1. Конкурентное преимущество 1

Торгуя на фондовом рынке очень важно правильно понимать свое конкурентное преимущество  перед другими игроками, именно с его помощью внутридневной трейдер имеет возможность
уносить деньги с рынка. Что бы научиться им правильно пользоваться нужно понять механизм работы рынка, кто является его участниками и как они действуют на рынке.
Движение цены обусловлено двумя факторами – активностью продавцов и покупателей в данный момент времени. В зависимости от соотношения этой активности и возникает направленное
движение цены. Попробуем рассмотреть точки входа именно через призму рыночных сторон. Для этого сначала нужно определиться к какой категории участников рынка мы относимся?
Далее рассматривается любой внутридневной трейдер с объемом позиции от 100 до 2000 акций, торгующий акциями ценой от $5 до $150 со среднедневным проторгованным объемом в акции от
1М до 5М.
Что бы понять насколько позиция такого трейдера может повлиять на рынок на рынок, посчитаем: Минимальный средний дневной проторгованный объем 1.000.000 акций, в дневной торговой
сессии 390 минутных свечей, средний объем минутной свечи около 2.500 акций.  Исходя из этого можно сказать, что если мы возьмем максимальную (2000 акций) позицию в  относительно тонкой (1 млн. акций в день) акции, то не превысим объем минутной свечи, а в  усредненной ситуации объем позиции будет составлять менее 20% 1-минутного объема, так что  влияние такого трейдера на цену акции можно считать незначительным и пренебречь им. Исходя из этого мы и получаем наше конкурентное преимущество – мы можем зайти в позицию и  выйти из неё в любой момент времени при этом не повлияв на цену.
Каким образом мы можем воспользоваться этим преимуществом? Наша цель найти крупных участников рынка, которые открывают или закрывают большую  позицию за ограниченное количество времени или в ограниченном диапазоне цен, что, по сути,  эквивалентно.

1.1  Кто такие крупные игроки?

Попробуем определиться с терминами и рассчитать объем позиции такого участника рынка.

Крупные игроки — это хедж-фонды, пенсионные фонды и прочие очень крупные долгосрочные  инвесторы, под управлением которых от $500 млн до $75 млрд (как у Berkshire Hathaway), а в среднем около $1 млрд (Изображение 1.1).
Большой ордер – заказ на покупку или продажу, исполняемый в рамках одной торговой сессии, объем которого более 25% от среднедневного проторгованного объема в акции.

2013-09-09_164844

Допустим, среднестатистическая позиция фонда в конкретной акции составляет 3% (как видно из  изображения 1.2 в среднем от 1 до 15%) от управляемых средств (1 млрд. * 3% = 30 млн USD), при
средней цене акции в $50 получается, что объем позиции равен 600.000 акций.

2013-09-09_164947

На практике, пролистав несколько фондов на insidermonkey.com цифры подтвердились, средняя позиция по акциям из топ 10 инвестиций фонда составляет в среднем от 200,000 до 20,000,000
акций, в зависимости от цены. Обычно, такие позиции не набираются и не сбрасываются за один день, но даже их частичное изменение существенно влияет на расстановку рыночных сил.
Большой ордер для изменения размера позиции большого игрока сравним по объему с проторгованным дневным объемом в акции и исполняться ордер будет либо значительную часть
дня, либо несколько дней. Если на противоположной стороне рынка нет аналогичного крупного игрока со сравнимой по размеру позицией, то за день обычно можно исполнить ордер не более
25-30% среднедневного объема не вызвав панику и значительного изменения цены.

Нас больше всего интересуют случаи, когда в определенный промежуток времени в акции находится только один крупный игрок, которому нужно исполнить свой большой ордер. Так как он один, он не может моментального его исполнить в другого крупного игрока на противоположной стороне и вынужден исполнять его в средних и мелких игроков, тем самым смещая цену по направлению исполнения своего ордера.

1.2  Как торгует крупный игрок?

Где набрать большую позицию?
Крупный игрок никогда не заходит в позицию в спешке. Если цена акции ушла от той, по которой планируется открыть позицию и возможности вернуть её нет, то от набора позиции просто
отказываются. Обычно набор основной части позиции происходит в дневной консолидации.

2013-09-09_165142

Цены удерживаются игроком в определенном диапазоне пока не будет набрана вся позиция. Далее идет направленное движение до следующего ценового диапазона, где будет набирать
позицию уже другой крупный игрок.
Где выйти из большой позиции?

Выход может из позиции может быть двух типов – при плановом закрытии позиции по тейк-профиту и внеплановым — по стопу.  Закрытие по тейк-профиту происходит в момент, когда трендовое движение уже стало явным и  начало ускоряться за счет захода по направлению тренда средних и мелких игроков. Крупная  позиция закрывается относительно небольшими контр трендовыми ордерами в конце
направленного движения. К моменту достижения экстремума вся позиция уже, как правило,  закрыта.
Механизм планового входа и планового выхода из позиции крупного игрока очень хорошо продуман, движения в зонах исполнения таких ордеров достаточно резкие и непредсказуемые,
чтобы не дать средним и мелким игрокам усидеть в позиции по направлению исполнения ордера  с приемлемым риском, тем самым испортив среднюю цену его исполнения. Заработать
внутридневному трейдеру на таких движениях крайне затруднительно. Намного более интересно внеплановое закрытие позиции по стопу. Если в результате переоценки
перспектив компании и перемены расстановки сил в акции (как правило, в результате новостей  или слухов) акция начинает двигаться в направлении противоположному предполагаемому, то
большие позиции начинают в спешке закрываться, и их ордера будут направлены по тренду. Эти ситуации и пытается найти внутридневной трейдер.

1.3  Как найти крупного игрока?

Как исполнить большой ордер по хорошей средней цене? Обычно, у крупного игрока есть  диапазон цен, в котором он хочет исполнить свою заявку, а так как он не остается незамеченным,
то и время у него так же ограничено. Следовательно, ему надо исполнить крупный объем за ограниченное время.

Как это сделать?

Исполнение маркет ордерами в данном случае сильно смещают цену в ненужном направлении и  не дает исполнить весь объем в заданных ценовых рамках. Статичный лимитный ордер не даст
набрать позицию за приемлемое время, если на другой стороне рынка в акции нет такого же крупного игрока, у которого объем позиции соответствующий, а необходимость исполнения
ордера поджимает еще больше.  Остаются частично скрытые лимитные ордера, которые динамично подставляются в стакан в  зависимости от рыночной ситуации. Исполнив ордера средних и мелких рыночных оппонентов на  одном ценовом уровне, они передвигаются к другому, при этом стараясь сильно не ускорять  движение цены в направлении исполнения ордера. Иногда, чтобы остановить ускорение цены в  сторону набора позиции применяется следующий прием: участник рынка вбрасывает пакеты акций рыночными ордерами в сторону, противоположную набору позиции, это возвращает цену к
целевым уровням набора. Естественно, весь этот процесс проторговывать руками невозможно, этим занимаются торговые роботы по заданным алгоритмам.

Именно вследствие этого и образуются наклонные ценовые каналы и, как их разновидность,  восходящие линии поддержки и нисходящие линии сопротивления цены, которые образуются,
когда одна из границ канала отсутствует. Именно ценовые каналы сигнализируют о целенаправленном динамичном наборе крупной позиции в ограниченные сроки.
Теперь пару слов о выбранных ограничениях. Ограничение среднедневного проторгованного объема в акции от 1 до 5 млн выбрано не случайно. Мы ищем явного покупателя или продавца,
когда его действия явно превалируют над действиями других участников рынка, т.е. в акции больше нет игроков схожего размера, которые динамически исполняют свои заявки.
Если есть два однонаправленных игрока, ты мы получаем импульс, в котором они наперегонки пытаются исполнить свои заявки и зайти в который с адекватным риском, как правило, не
представляется возможным. Если есть два крупных разнонаправленных игрока, то мы получаем ненаправленное боковое движение (пилу), сделки в которой имеют неприемлемое соотношение
риск/прибыль.

Если крупных игроков три и более о чистом движении говорить не приходится, так что нас интересуют компании средней и большой капитализации (до $100 млрд) со среднедневным
проторгованным объемом от 1 до 5 млн акций. Именно в этом диапазоне торговых ограничений наиболее вероятно встретить одного явного превалирующего игрока. В более толстых (со
среднедневным проторгованным объемом более 5 млн. акций) акциях их всегда больше, в более тонких (со среднедневным проторгованным объемом менее 1 млн. акций) большие игроки не
часто открывают позиции из-за их недостаточной ликвидности.

1.4  Где искать крупного игрока?

Что бы заставить крупного игрока исполнять большой ордер в ограниченные сроки в ограниченном диапазоне цен для этого должна существовать весьма значимая причина. Причины
бывают двух типов:
Первая причина — пробитие важного уровня на дневном графике. Пока цена находится внутри некого ценового канала причин для спешного выхода из позиции не возникает и появление
трендового движения маловероятно. Как только пробивается важный ценовой уровень (например поддержка или сопротивление консолидации, поддержка восходящего ценового
канала, сопротивление нисходящего ценового канала) на рынке существует две стороны, одна из которых покупала в предшествующем ценовом диапазоне, а вторая продавала. В результате
пробития одна из сторон стремится закрыть свои позиции, а вторая добавиться к ним, но все их стремления однонаправленны, в такие моменты и стоит искать трендовые движения.
Стоит заметить, что, как правило, истинной причиной таких движений являются неопубликованные слухи (информация, непосредственно указывающая на выход новости в
ближайшем будущем), которые известны узкому кругу игроков и на данный момент не опубликованы в СМИ.

Вторая причина – новость, непосредственно касающаяся компании-эмитента. Но если в результате движения по первой причине направление тренда будет очевидно, то предугадать
направление тренда в результате новости внутридневному трейдеру крайне сложно. На рынке опять же существует две противоположные стороны: первая набирала позицию при слухах о
новости и покрывается в момент её выхода, вторая набирает позицию по факту выхода новости ожидая изменения цены в будущем. При этом разные игроки могут трактовать новости по-разному. В результате предугадать направление движения по смыслу новости крайне сложно.
Например, сложно предугадать движение в акции при новости об открытии нового филиала в другой стране. Правда существует ряд новостей, имеющих однозначное трактование, например,
расследование SEC (US Securities and Exchange Commission – регулирующий орган) относительно компании-эмитента. После такой новости может быть движение только вниз.
Не стоит пытаться понять куда пойдет акция в результате новости, нужно просто присоединиться к сформировавшемуся движению. Но можно и важно определить значимость новости, чтобы
понять насколько сильное может быть зарождающееся движение. Например новость о смене поставщика шнурков для кроссовок компании Skechers USA Inc (NYSE:SKX) маловероятно
значительно сдвинет цену акции, а вот новость о смене президента компании Columbia Sportswear Company (NASDAQ:COLM) может значительно повлиять на цену их акций.
Наиболее перспективная ситуация для внутридневного трейдера возникает при одновременном появлении этих двух причин: когда дневной график пробил важный ценовой уровень и при этом
на компанию эмитент в этот же день вышла значимая новость. В результате становится возможно спрогнозировать направление и силу движения.

1.5  HFT алгоритмы

HFT (High Frequency Trading – Высокочастотная торговля) алгоритмы с точки зрения

внутридневного трейдера можно условно разделить на две категории: первая мешает
зарабатывать деньги, а вторая помогает.
К первой категории можно отнести алгоритмы, главная цель которых незначительно сместить
цену актива после распространенных графических точек входа и сорвать близкие стопы мелких
игроков, забрав их потери себе. Такие алгоритмы наиболее ярко выражены при отсутствии
направленного движения, которое мешает им работать.
Ко второй категории стоит отнести алгоритмы, которые помогают крупным игрокам выполнить
большие ордера по приемлемым ценам. С их помощью на графике появляются ценовые уровни,
четкие линии поддержки и сопротивления, по которым внутридневной трейдер и находит
признаки крупных игроков.
Внутридневной трейдер в большинстве случаев не является прямым конкурентом HFT
алгоритмам, так как он торгует на больших временных интервалах. Но этот момент достаточно
спорный и является причиной постоянных неутихающих дискуссий.

по материалам

Внутридневная торговля
Методическое пособие

первоисточник http://smarttrades.ru/